德拉基将欧元走势画成了意大利地图

在美联储2013年三季度开始收紧QE后,欧美央行的货币政策分歧就几乎越拉越大。去年,欧洲央行史无前例地推出了QE刺激,而美联储则在同时完成了近十年来的首度加息之旅。在此期间,德拉基在欧债危机复燃威胁若隐若现的背景下,可谓出色地完成了让欧元汇率稳步贬值的工作。尽管在2014年5月-2015年3月间欧元兑美元一度持续贬值,但在过去一年半的时间里,这一货币对走势始终较为稳定。

然而,当德拉基用欧元当画笔,“画”完了整张“意大利地图”后。市场如今却开始忧心,未来欧洲央行是否还能对欧元的走向施加如以前般的影响力?

这或许并非杞人忧天。事实上,类似央行丧失对本币掌控力的案例已经在同为G3货币的日元身上发生了。今年1月和7月,日本央行先后扩大了刺激宽松政策,然而日元却不跌反涨,令安倍经济学遭受了前所未有的重大打击。

不少市场人士不无担忧地表示,前车之覆后车之鉴,如今欧洲央行似乎也有可能步日本央行的后尘。在9月初欧洲央行意外未延长购债期限的背景下,最近欧元走势颇为平淡,这或预示目前的欧洲央行也已经无法左右欧元的命运,而本周将公布的美联储利率决议却极有可能主导下一波欧元走势。

长远来说,欧银还是将继续加码宽松,但在今年年底前都可能养精蓄锐。欧洲央行在9月决议上维持利率和QE购买期限不变,按照目前的债券发行的节奏来看,在第四季度中不需要再实施很多的刺激。预计利率未来一段时间内将维持在当前或更低水平,而QE将一直持续通胀路径与目标相符之时。这一波QE承诺的执行期限至2017年3月份,但不排除延迟至明年6月中旬。

据MNI援引欧洲央行消息人士,欧洲央行在今年年底前都可能按兵不动,因为现实表明此前采取的措施已经足够。

尽管近期受到市场流动性好推动,欧洲股市接连走强,但欧元区经济基本面还是没有摆脱疲软导致很多行业需求平平,对股价的支撑力度有限。欧元区8月通缩压力明显增大,欧元区8月消费者物价指数同比增长0.2%,低于预期值0.3%;而欧元区是失业率依然高于10%;欧元区8月经济景气指数也将至103.5。数据的不尽如人意表明尽管欧洲央行实施了超级宽松的货币政策,欧元区经济仍然面临严峻压力。

反而,下半年能主导欧元上下起伏的还属美联储利率决议。美联储若一如既往如预期维持政策不变,理论上将推动欧元上涨。但市场对于美联储迟迟不加息预期的消化,对欧元的提振作用将受到限制。目前,12月加息的信号灯未灭,美联储或将上修经济评估,试图在经济面临的风险中找到平衡支点。

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